现金流折现法是美国公认会计准则中用于评估和减值评估的一个有用的工具。贴现现金流方法包括预测一个项目的现金流，然后对这些现金流应用贴现率来计算该项目的单一价值或价值范围。现金流折现法是一种“收益法”或“现值技术”，这两个术语在FASB会计准则汇编中经常使用。
掌握贴现现金流方法可以帮助会计投资，贷款和应收账款，债务，信用损失，公允价值计量，养老金计划，租赁，企业组合，商誉，无形资产，资产退休义务，退出或处置成本义务，举几个。贴现现金流方法也被用于一个组织的其他职能，如财务、预算、财务规划和分析，以及税收规划。贴现现金流分析也可用于支持关键的商业决策，如是否贷款、举债或进行合并或收购。
在这篇文章中，我们探讨了在会计中使用贴现现金流动方法，包括开发预期现金流量的假设以及贴现率，了解计算和产出，以及当今环境中的挑战。
制定预期现金流量和折扣率的假设
要使用折扣现金流法，实体必须制定以下假设：
- 预期的现金流量;和
- 贴现率。
关键是建立合理的、可支持的假设。这个过程是高度主观的，需要很大程度的管理判断。收集必要的信息以建立适当的假设可能需要大量的工作，因此管理层必须确保为这项工作留出足够的时间和资源。管理层经常聘请估值专家和精算师来帮助选择和审查假设。
预计现金流
要制定对预期现金流量的估计，实体考虑了现金流入和现金流出。预期现金流的性质取决于项目的类型。例如，债券上的预期现金流动可能涉及支付本金，利息，罚款或其他金额。整个业务的现金流量包括投资，融资和经营活动（如销售，应收款项，支出和应付账款）的流入和外流。
用于发展预期现金流的技术根据事实和情况而有所不同。然而，一般来说，估计可能受到过去历史、当前环境和预期未来活动的影响。一个实体可以从其自身以及同行、行业、地理、市场或其他相关来源获得经验。在某些情况下，一份合同或一套财务报表可能是衡量潜在现金流的良好起点。然而，一个实体必须注意，实际现金流可能不同于历史或商定的数额。
开发预期现金流的估计包括考虑a)预期现金流的数量和b)预期现金流的时间。虽然可以很容易地关注预期现金流量的数量，但实体不能忽视预期现金流量时间的重要性。例如，假设一家银行正在对一项抵押贷款进行贴现现金流分析。如果银行期望借款人在合同到期日期之前支付抵押贷款，提前支付会导致在贴现现金流计算中较低的最终价值，而不是按照合同条款支付。
折扣率
折扣率是在使用折扣现金流法时的关键假设。由于使用不当折扣率，您可能已经听说过被估计的资产被估计或被拒绝的责任。即使折扣率的小变化也可以对折扣现金流量计算的最终值具有重要影响。因此，应用适当的小心和专业知识来选择此假设很重要。
法典通常提供指导，如何选择一个折现率的特定领域的会计。编纂可能要求在某些地方使用无风险利率，而在其他地方使用风险调整利率。在某些领域，它还可能规定不同的方法来确定公共和私人公司的贴现率或提供实际的权宜之计。例如，上市公司可能被要求使用风险调整利率，而私人公司可能被允许使用无风险利率来降低复杂性。
添加到无风险率的风险率的调整通常被称为“风险溢价”。风险溢价反映了市场参与者需要赔偿承担不确定性。风险溢价可以纳入信用风险或市场的因素。随着时间的推移，可能会出现新风险，需要考虑到风险溢价。风险溢价通常包括市场参与者期望赔偿的不确定性。各种技术可用于估计风险溢价;例子是矩阵定价，可选调整的扩展模型和基本分析。
有时，开发对风险溢价的可靠估计可能是不可能的，风险溢价可能很小，或者误导风险溢价的可能性可能很大。对于这些（和其他）原因，编纂可以要求使用无风险速率而不是特定区域中的风险调整率。
了解计算和输出
期望现金流量的数量，这些现金流量的时机，以及贴现率都是折现现金流量计算中的重要杠杆。了解每个假设如何影响最终值是很有帮助的。总体:
- 预期现金流量表：预期现金流量越高，终值越高（反之亦然）。
- 预期现金流的时间安排:预期现金流的时间越长，最终价值就越低(反之亦然)。
- 折扣率：折扣率越高，终端值越低（反之亦然）。
虽然选择假设是贴现现金流分析的一个关键方面，但工作并不仅限于此。一个常见的缺陷是，一个实体在不了解计算如何工作的情况下就对模型进行假设。一个实体不能有一个没人知道里面有什么的“黑盒”;一个实体必须理解其现金流折现计算中使用的公式，并拥有具有适当专业知识的专业人员参与其实施和测试。每次运行计算时，实体还必须检查计算的输出以确定其合理性。例如，一个意想不到的输出可能揭示出计算机制中先前未被确认的错误。
对贴现现金流分析进行适当的制衡是非常重要的。一个实体通常必须围绕输入(假设)、计算本身和输出建立过程和控制。具有适当知识和经验的个人必须参与过程的每个阶段。管理层还必须编制和维护支持其方法和持续分析的文件，包括作出的判断和得出的结论。如果编纂提供了如何选择假设的具体指导，管理层的文件应显示其假设如何遵守。如果管理层依赖第三方(如外部精算师或估值专家)，它必须接受第三方的资格、工作和结论。
当前环境中的挑战
在过去的一年里，由于不确定性，估算是财务报告中特别困难的一个方面COVID-19大流行以及相关的经济辐射和恢复。许多实体对自己的企业以及客户，供应商，贷方，借款人和其他业务合作伙伴进行了导航中断。
这些中断对贴现现金流分析提出了挑战，特别是对开发假设。在许多情况下，预期现金流动的时间和数额都受到了影响。在过去的一年中，企业经常修改合同，为一方或双方提供宽大处理或财务救济。例如，对债务、租赁和客户合同的修改常常会减少或推迟预期的现金流。即使没有正式的修订，合同也可能由于资源限制而被暂停或取消，比如劳动力、材料和资金不足。地方、州和国家的限制(如暂时关闭业务和旅行禁令)大量减少了餐馆、航空公司和游轮等企业的现金流入。另一方面，客户行为的变化为技术、在线和配送领域的某些实体带来了意外之财。现金流出也在不断变化，因为企业一直在控制现有成本，为围绕客户和员工安全的新支出腾出空间。正如2019年的现金流并不代表2020年的现金流一样，今年和以后的情况也是如此。历史上的现金流可能无法预示未来会发生什么。 In light of the pandemic, however, entities should continue to be on the lookout for contract amendments, new or amended regulations, shifts in industry norms, changes in the behavior or creditworthiness of key stakeholders, or other disruptors that may affect the timing or amount of expected cash flows.
最近的事件也影响了贴现率的组成部分。由于美国试图挫败，2020年的无风险利率在2020年挫败。从那时起，无风险率略微上升，但随着市场影响者，如美联储希望刺激经济复苏。由于流行病的一开始，由于大流行引起的不确定性的开始，风险保费难以估计。一般来说，由于信誉，市场的流动性和其他不确定性的恶化，风险保费增加。
总的来说，当前的环境加大了进行贴现现金流分析所需的时间和精力。事实和情况继续迅速变化。一个实体必须根据现有的最新和可靠的信息作出预测。在当前环境下，将假设和结论的基础记录下来至关重要。管理层可能比平时更需要依靠估值专家和精算师。即便如此，管理层最终还是要对财务报告中使用的估算和假设负责。
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